近日，伯克希爾·哈撒韋公司公布第三季度的持倉場合。截至9月30日，巴菲特持有的股票投資組合中共有49只個股，累計市值22889億美元，折合人民幣約15萬億。
巴菲特重倉三大行業
比擬內地機構投資者，伯克希爾·哈撒韋公司自成立以來，持股加倍不亂，且數目不多。從最新持倉的49股所屬行業來看，巴菲特近來動作對照明顯，尤其是第三季度行業分布有較大變化，受新冠疫情的陰礙，醫藥股持倉環比翻倍，科技、黃金股有所減持。從持倉市值來看，信息專業的持倉市值占比照舊位居首位，過份50%；其次是金融行業；另有，必需消費品、可選消費品持倉市值占比差別為13%、4%。
從歷史數據來看，固然持股比重有所變動，但金融、消費品以及科技一直是巴菲特重倉行業。·數據寶此前的解析中發明，日常消費、信息專業、可選消費行業自1990年以來平均漲幅位居行業前三，近10年來上述三大行業的累計收益照舊大幅超越別的行業。
巴菲特長期持有個股
投資回報高
伯克希爾公司本年第三季度數據顯示，公司每日進賬328億美元，而這也就意味著巴菲特一天可以賺20億元人民幣。
先來看下巴菲特部門長期持有股的市場表現，從統計結局看出，持有個股近10年股價大多數都已翻倍，包含有好市多、美國運通、高盛集團等，此中零售股好市多股價近10年漲近5倍。
另有2家值得關注的公司是港股比亞迪股份及A股比亞迪，此中A股比亞迪是巴菲特持有的唯一一只A股，持股時間可追溯到上市之初，持有10長年。比亞迪港股及A股的股價表現也十分搶眼，近10年累計漲幅差別為8794%、61482%。在A股市場上市過份10年的個股中，比亞迪近10年累計漲幅同樣位居前列。巴菲特用實戰經驗向投資者佐證了其精準的投資眼光。
機構抱團持有個股
股價普遍較高
伯克希爾·哈撒韋公司長期持倉的股票，一方面股價在連續不斷上漲，這一類公司業績不亂增長，估值也很合乎邏輯，未來增長預期確認性強；另一方面這些公司屬于機構、著名投資公司抱團股，后者在A股市場同樣表現不錯。
數據寶統計顯示，A股市場上高價股是機構投資者的重點玩運彩賽事討論持有對象。百元以上股平均持股機構相近80家，此中過份200元股價的公司平均持股機構過份百家；300元以上股價的公司平均持股機構以及持股基金均過份200家；而低價股尤其是10元以下的股票持股機構數平均不到10家，持股基金數不過份3家。
事實上，這些高價股上市之初股價并不高，以貴州茅臺為例，其2001年8月上市時，首發代價不到32元，年線走勢來看漲多跌少，尤其是比年來，其股價處于連續不斷向上突破的趨勢。合法投資者認為貴州茅臺已經高出天際的時候，其股價照舊可以連續上漲，而機構給出的目標價也是在連續不斷上升。不僅僅是貴州茅臺，別的高價股的目標價也都處于攀升狀態，像五糧液、吉比特、長春高新等。
到底是什麼支撐這些公司的股價在上漲？業績、估值、品牌著足球運彩怎麼買名度，還是什麼？依照價值投資之父格雷厄姆的理論：股票有其內在價值，股票的代價都是圍繞著其內在價值高下波動。換言之，高價股能維持不亂上漲的理由重要在于其內在價值要過份了其當前的股價，本相是否如此？
格雷厄姆理論
是否適用于A股
在格雷厄姆的投資理念中有這樣一個觀點，寧愿持有少數自己極度了解的優秀公司，也不愿意持有大批的平庸公司。與海外資源市場比擬，A股市場成立時間要短許多。那麼格雷厄姆的價值投資理論是否適用于A股市場？
以最簡樸的想法來驗證，A股市場上市過份10年，且過去10年的凈利潤同比增速均大于0的66家公司來看，66股最近10年股價全線上漲，九成以上個股跑贏同期大盤，翻倍個股占比過份七成，立訊細緻、愛爾眼科、通策醫療、貴州茅臺等11股漲幅超10倍。
另有可以發明，過去10年凈利潤增幅越高，股價累計漲幅就越高。過去10年凈利潤增幅均值過份50%的個股，近10年股價平均漲幅過份9倍，此中立訊細緻過去10年凈利潤增幅均值過份55%，其近10年股價累計增長過份28倍；凈利潤增幅均值位于30%~50%個股近10年股價平均漲幅過份8倍；凈利潤增幅均值低于10%個股近10年平均漲幅不到1倍。
綜上來看，堅定價值投資，堅持持有優質公司的投資謀略是可以獲得高額回報的，這種投資回報也許不能在短期內展現；但從長期來看，在股價圍繞著其內在價值高下波動的紀律驅使下，上市公司股價必定會朝著其價值靠攏。
11股成長估值高
事實上，認識格雷厄姆的投運彩討論資者都知道，價值投資理論中有一個最經典的成長估值公式：合乎邏輯股票價值=當前收益*，此中預期年增長率指公司未來的年增長率，85典型一個相對合乎邏輯的估值，格雷厄姆用幾十年的實戰經驗證明白該成長估值的可行性，同時格雷厄姆也強調一家公司假如每年能保持8%的業績增長速度就已經極度不錯了，據此算計出245倍的市盈率，不過能一直保持8%增速的公司也是少數，而增長率是股票的要點。因此格雷厄姆的投資觀點以為：25倍以下市盈率的公司更合適投資。
數據寶參考上述公式的參數，統計顯示，當前收益取過去5年每股收益的中位數，預期年增長率取機構預計2020年~2022年增長率中位數，此中2020年~2022年機構預計凈利潤增長率均大于0，且相較上一年波動范圍不過份20%。當前估值低于25倍的個股有66只。玩運彩破解
對上述66股，依照成長估值公式算計發明，當前股價低于成長估值個股有57只。而這57股中2015年~2019年凈利潤增幅均大于0，且最新持股基金過份10家，成長估值較當前股價溢價過份10%的僅剩11股，重要分布在電子、建運彩 足球 直播筑裝飾、醫藥生物等行業。
部門個股的成長估值較當前股價溢價較高，像柳藥股份溢價率過份15倍，中國中冶溢價率過份95%，此中柳藥股份2020年至2022年機構預計凈利潤增幅均過份20%。
價值投資并非神話
業績不亂增長是要點
數據寶從數據角度粗略研究了價值投資的可行性，價值投資理論并非神話。畢竟A股市場成立時間較短，市場有效假說的理論并不完全適用，即就是股神巴菲特也不可能100%操縱正確，因此在追求價值投資、以合格雷厄姆成長估值公式的時候，不能一概而論。
支撐股價上漲的最要點動力還是在于業績，但也不完全依賴于業績，公司的估值、所處環境甚至品牌著名度都可以成為公司不亂長遠發展的基石。張娟娟
