新年伊始，白酒指數延續2024年的強橫繼續大漲。跟著白酒股越漲越高，市場分歧也在加大，部門基金經理基于投資確認性考慮，堅持持倉白酒要點資產；部門基金經理則更關注白酒股的高估值可能導致市場表現趨于平庸，并將依據行業估值和競爭格局的變化逮捕投資時機。
公募基金追求投資確認性
白酒股高位大漲
延續上年的市場風格，2024年伊始，白酒、農業、軍工等仍然成為領漲先鋒，引領滬指跨過3500點大關。本年開市僅3個買賣日，白酒指數就大漲近8%，貴州茅臺股價突破2100元，水井坊、瀘州老窖、五糧液等多只白酒股漲超10%。
多位績優基金經理表示，由于業績增長確認性較強，市場競爭格局優良，且行業處于景氣上行周期，白酒股仍具備較高的投資確認性。
銀華品格消費基金經理張萍表示，一些高檔白酒銷量的確認性以及量價齊升，讓這類白酒品牌的市場格局極度穩健，業績的確認性也極度高。另一方面，從邊際改良的角度來看，2024年上半年白酒股彈性是存在的，無論是每股收益還是估值的性價比，白酒在整個大消費板塊性價對照優，所以，她相對更看好這類確認性的資產。
她解析，從市盈率相對盈利增長比率角度來看，放眼整個消費品領域，白酒板塊投資性價比仍處于較高狀態；另有，從EPS角度來看，不少白酒企業產品高檔化，可通過提拔代價等方式，來抵御2024年可能會到來的通脹。
泓德基金研究總監秦毅指出，白酒是消費領域中極度主要的板塊，因其商務模式優異，成為大批資金部署的主要方位，在未來仍具有較好的投資價值；其次，白酒屬于順周期板塊，在2024年經濟覆原較好的場合下，白酒企業業績表現大約率仍會對照突出；第三，從消費升級角度而言，過去高檔以及次高檔白酒企業的市場份額、市場會合度在連續不斷提拔，若把握結構性市場份額提拔的邏輯，白酒板塊在未來或仍具有不錯的收益。
在秦毅看來，由于白酒屬于對照大的板塊，在此中可以找到成長空間大、品牌運營才幹強、公司治理結構完善、渠道管控精細化的公司，投資這些公司或將有不錯的投資回報，這也是各家機構爭相持倉白酒股的主要理由。
北京一基金經理也稱，從行業景氣量看，白酒股的景氣量仍處于上行階段，白酒行業的競爭格局也對照好，從未來5年的周期角度看，白酒股仍然是投資較好的‘賽道’。
高估值或致市場表現平庸
固然根本面較好，且處于高景氣量區間，但白酒股的高估值也是不爭的事實，公募基金抱團持倉白酒股也遭受部門市場人士的詬病。
數據顯示，截至1月6日，白酒指數動態市盈率高達636倍，位居歷史最高分位。投資人士對此表示，行業高估值的消化，可能導致白酒股市場表現趨于平庸，投資者應減低白酒股未來的收益預期。
北京一位績優基金經理表示，白酒股的疑問是估值很高。短期看估值不是要點矛盾，長期看高估值會導致股價表現趨于平庸。從短期看，景氣量很高的行業還可能繼續上漲，這類資產公募基金不會拋掉，但會做安適性調換。從投資性價比看，當一類資產估值過分拔高，投資的性價比也會下降，公司會從逆向投資的角度，去布局其他行業景氣量上行、美棒 玩運彩估值仍處在低位的性價比更好的板塊，維持組合的安全邊際。
上述北京基金經理也表示，在白酒股整體估值太高的場合下，上漲空間也會受限，未來需要減低板塊的收益預期。不過，他以為，白酒股在2024年可能是消化估值的一年，但他不會賣出白酒股，仍將這一板塊作為基金的根本部署半場 全場 運彩倉位。
2024年三季報顯示，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等3只白酒股躋身公募基金前十大重倉股，1442只基金持倉貴州茅臺，1玩運彩新手指南4只基金持有五糧液，運彩 和局公募基金持股瀘州老窖23億股，占流暢股比例相近16%。
公募基金在龍頭消費股的整體持股比例較高，對這類品種也具備較強的定價權，這是市場康健運行的標志，讓技術機構為資產定價，符合監管層‘壯大理性成熟的中長期投資氣力’的導向。從美國資源市場來看，養老金對資產定價也有很大陰礙力，這類長周期的資金貫徹投資長期主義，更容易選擇根本面經得起考驗的‘要點資產’。該基金經理稱。
2024年新發基金過份3萬億元，從新基金建倉角度看，部門基金仍看好白酒股的投資價值。但從投資結構上看，將更傾向于投資高檔白酒，針對差異價位區間、差異區域定位白酒股的錯位競爭格局變化，則會維持警惕。
張萍叮囑，由于醬香酒在個別龍頭溢出效應下更合適高檔市場，在某些價位段，濃香型白酒與醬香型白酒的市場份額需要進一步觀測；而對于一些已經上市的區域性白酒品牌，要警惕未來行業的競爭格局與白酒行業的內部門化。
秦毅也指出，白酒是中國特有的板塊，本身蘊涵文化概念。從量的角度而言，白酒板塊的天花板已經展現，未來整個行業規模可能萎縮。但從消費升級的角度，可能會打開行業空間，市場會合度或迎來更大提拔。
具體落實到投資層面，基金經理需要精選白酒行業中優勢明顯的龍頭公司運彩 最低下注，力爭這些公司在未來相當長時間里能夠獲得連續超越市場的回報，為投資組合帶來不亂的投資收益。秦毅稱。
