密密麻麻坐滿操盤手的T+0工廠如今已臉孔全非，稠密的人群逐步消逝。取而代之的是更細緻也更無情的程序操盤手，緊盯著市場上4000多只股票，買賣時機一旦出現便趕快出擊。
這個曾風光一時、游走在灰色地帶的行業，如今升級到20版。拼手速、求盤感的人工T+0，正悄然被高度組織化的程序T+0代替。由細緻程序組成的操盤手隊伍，不僅成本低，而且具有極高的普適性，微調參數后，同一套謀略可以對多只股票一網打盡。現在，T+0操盤行業日益向大型團隊會合，有的買賣規模到達一兩百億元。
程序化T+0受捧
我們拿出10億的券來給你做，你隨便試。做得好的話，我們再擴大合作規運彩線上下注模。從台灣運彩app登入2017年開始，一家量化私募就頻繁接收機構的邀約，投資總監張天稱，不少機構請他接管，替機構做T+0業務。
膽怯的張天思來想去，終極還是拋卻了這塊肥肉。然而，這個游走在灰色地帶的行業，并未跟著監管收緊而式微。跟著人工智能的發展，一種成本更低、效率更高、橫掃A股市場的程序化T+0業務又悄然興起。
所謂T+0，實在是一種日內高頻買賣的超短線謀略，其要點是高拋低吸。在A股T+1買賣條例下，需要在事先持有一定底倉的根基上，賺取即日購買和賣出之間的價差。購買和賣出之間時間極短，往往要爭奪黃金幾分鐘。
T+0操盤行業曾風光一時。2015年，A股市場大幅震蕩，一些股民運彩 劃記深度套牢。在股民解套需和解券商對買賣量追求的催化下，由技術操盤手組成的T+0工廠大量涌現，青年的買賣員們一度年薪高達數百萬。那時，很多T+0團隊規模較小，甚至有些公司招兩三個買賣員就能展開操縱。
曾經拼手速、求盤感的人工T+0行業，正悄然被高度程序化、組織化的程序T+0團隊代替。這支由細緻程序組成的操盤手隊伍，不僅成本低，而且具有極高的普適性。同樣一套謀略，微調參數后，就可同時適用于其他股票。
程序化T+0團隊的出現，更迎合機構的需求。程序化T+0對差異市場行情的安適性更強，謀略更豐富，而且成本更低。相較于人工T+0買賣員操縱30至40只股票數目的上限，機械臺灣運彩官網能監控的股票數目大為增加。
比擬人工T+0簡樸的低買高賣、高拋低吸，程序化T+0的謀略也更為豐富，可以通過歷史數據進行擬合，或對股價形態進行機械吸取判斷，辨別強橫股，判定股票的起漲點和回落點。以配對買賣謀略為例，便是在同一行業內選取業務相似、股價具備一定平衡關系的上市公司股票，然后做空近期的相對強橫股，同時做多相對弱勢股，等兩者股價覆原平衡時，平掉所有倉位，了交友易。
由于T+0謀略涉及系統謀略開闢，所以一般以擅長信息專業、金融科技出身的團隊居多。現在，許多T+0團隊具備私募控制人資格，產品多為T+0謀略。此外，也有獨立的金融科技公司，以算法供給商地位提供T+0業務，將其T+0謀略與機構謀略進行結合。
不過，人工T+0團隊的存在空間并未被完全擠壓。由于市場需求足夠大，市場上仍存在人工T+0團隊。張天稱：大型‘T+0’團隊也有手動操縱的買賣員。由於人工‘T+0’在做得好的時候，收益率比程序‘T+0’高出許多。
收益分成15%至20%
固然張天不敢接活，不過，仍有許多人眼饞這塊肥肉，市場上，代客理財的T+0團隊并不在少數。
我們肯定不會再回到人工‘T+0’模式。但做程序化‘T+0’有門檻，需要一定專業積累、人員投入和開闢成本，所以我們目前還沒有打造自己團隊的方法。
我們更但願與市場上排名靠前的機構直接合作，這樣對我們來說，成本、效率方面肯定是最適合的。一家與T+0團隊合作的私募人士李想向透露。
從商務邏輯上來說，機構與T+0團隊不謀而合。機構獲取額外收益，而T+0團隊獲得分成。我們合作的團隊是在市場排名前列、頂尖的‘T+0’團隊，一年給我們產品不亂增厚的收益在5至8個點左右。李想稱。
至于合作流程，李想介紹，T+0團隊先與機構簽署投資顧問協議或其他格式的協議，由機構做好所有底倉，革除每日換倉的部門，剩余固定不變的券池交給T+0團隊。T+0團隊依據名單，直接用機構賬戶來買賣。也有的團隊通過收益交換格式，從券商處融券拿到券源等。業內人士透露，收益交換是T+0團隊借券的主要手段，在T+0地下工廠陽光化中發揮著主要作用。同時，T+0團隊借此變相實現高杠桿買賣值得關注。
在收費模式上，每家T+0團隊不盡相同，多為月結，尤其是過往一些大型人工T+0工廠，壯盛期間擁有近300位左右買賣員，往往成本較高，他們要求必要月度總結。具體來說，T+0團隊一般依照實在際創新的收益與機構分成，提15%至20%利潤。此外，也有一些團隊通過與券商合作等方式獲取收益。
中國證券報2016年10月13日刊發的《T+0地下工廠大起底》觸發市場強烈關注。中國證券登記總結有限責任公司10月14日公佈修訂《證券賬戶業務指南》，制定一人多戶變一人3戶。隨后，監管部分發文指出，T+0地下工廠實質是一種代客理財行為，具有明顯的違規特征。理財機構未經相關監管部分批準，接納客戶委托，控制客戶賬戶，從事證券買賣并從中獲取收益，涉嫌非法從事證券經營業務及非法利用他人賬戶從事證券買賣。
比年來，在一系列監管政策約束下，T+0地下工廠開始尋求合規的業務模式，試圖通過復雜買賣結構的設計由地下走到地上，使T+0工廠走運彩 及時比分向陽光化，如從傳統的直接操縱機構的證券賬戶，演變成簽訂收益交換協議，或兩只平層資管策劃+投資顧問+收益交換等多種格式嵌套的復雜模式。
一位律師表示，將股票賬號直接委托給第三方操縱屬于違規行為，金融科技類公司更沒有此類執照許可其替他人操盤，提供證券類咨詢服務。對于復雜的協議嵌套模式，則需要具體場合具體解析。
向大型團隊會合
‘T+0’還是一個小江湖，了解這塊業務的人并不多。市場上有四五家做得對照大，大家都喜愛找這種大型團隊。由於‘T+0’的要點，實在還是券源疑問。大團隊券源相對較為豐富，所以目前小團隊實在不太好生存。李想稱。
他表示，‘T+0’團隊的門檻會越來越高，大型的‘T+0’團隊能拿到的券池會更多，大團隊也有時機拿到比小團隊更好的商業資本。一些本身就有私募控制人資格的團隊，買賣量很大，能從券商拿到好的資本，甚至能拿到種子基金或FOF的資本。好的‘T+0’團隊有對照強的講價才幹，這種資本會通過其他道路放得更大。
現在，T+0操盤行業日益向大型團隊會合。一些百億等級的操盤團隊，每天買賣量能到達四五十億甚至大幾十億。他們不僅擁有數目眾多的合作機構，且合作機構也都來頭不小，不乏規模較大的量化投資機構。張天通知，在這個行業圈層里，大型T+0團隊具有品牌優勢，更受市場認可。此外，他們的人才儲備更會合，適用的市場行情更廣泛。更主要的是他們膽量大，處于灰色地帶的業務也敢接，還敢做大規模的單子。
如此頻繁、巨量的買賣，會對行情造成擾動嗎？張天以為，T+0買賣對股票代價走勢陰礙對照小，但在買賣量層面的陰礙較大。T+0操縱需要較大的市場波動性來保證其收益。因此，當市場波動性較大的時候，T+0操縱的買賣量也會變大，導致股票買賣量在時序上分布不平衡。
市場波動越大，無論是人工‘T+0’還是程序化‘T+0’，收益都越高。矛盾的是，‘T+0’謀略賺的是市場波動的錢，但跟著‘T+0’買賣量擴大，反過來卻會抑制波動率。張天以為，從大趨勢看，‘T+0’操盤每年能獲得的收益呈逐步走低趨勢。由於自身的介入，吃掉了市場的無效性，使波動率減低了，也讓自己更難操縱。他們在自己砸自己的飯碗。
