固然市場早已經有所預期，但2025億元特別國債面向市場發行的，還是對投資者產生了明顯的沖擊，剛反彈1天的股市又重新陷入了下跌態勢之中。
平心而論，2025億元國債本身對市地方構成的壓力，看上去好像不小，但實際上未必很大。大家都知道，本年3、4季度，有上萬億元的央行票據到期，換言之也便是以前被凍結的流動性會在這個時候被大批開釋出來，這將對2025億元特別國債在某種水平上構成對沖。另有，目前我國外貿順差依然很大，固然央行部門變更了強制結匯的政策，而且加大了QDII的額度，同時還策劃開放個人直投。可是這些都還不能變更國家外匯儲備快速增長的局面，這就迫使央行不得不由於結匯的需要而投放錢幣，導致以外匯占款格式出現的根基錢幣大批流向市場。在這種場合下，面向市場發行2025億元特別國債，應該說在緩解流動性偏多上能夠發揮一些作用，但無從在基本上辦理疑問。還有，2025億元特別國台灣運彩nba討論債是分批發行，為此還調換了原定在同一時間段別的國債的發行韻律。因此外觀上看數目很大，但真的執行起來，場合也未必如此。就市場而言，由于特別國債是10-15年限期的，屬于超長期，其招標利率一般也就在45%左右，這對于平凡投資者來說是缺乏足夠吸引力的。事實上，近幾年來我國面向市場發行的中長期國債，其對象根本上是銀行、保險、財務公司、債券型基金、大型企業等，真正由住民買入的很少。估算這次2025億元特別國債也是如此。因此，一般來說不太可能會有住民將投資股票的資金抽出來買入特別國債這種場合大批出現，所以說證券市場實際所遭受的沖擊并不是很大。
可是，人們不可忽視的是，2025億元特別國債面向市場發行這一事情本身所涵蓋的政策信息。原來，特別國債策劃是通過農行過手后由央行買入的，但目前發行的8000億元中，央行買入的是6000億元，2025億元變成了面向市場發行。這個變化很主要，表明央行在收緊流動性方面有了新的考慮與規劃。也就在前不久，央行已經調高了預備金率，使之到達了125%這個歷史次高位。這些政策的持續推出，反應了有關方面在執行緊縮政策方面是下了大的決心的。而這樣做的底細，不外乎與近期經濟增長運彩 延長賽 世足仍然對照快，同時CPI指數進一步上升有關。顯然，這表明至少在近期，從宏觀面上講是相對偏玩運彩心得分享緊的，由此也不難推斷相關的緊縮政策有可能會進一步推出。這樣的底細，對于股市來說并不寬松。特別是目前股指處在歷史高位，估值普遍不低，市場的做多動力在很大水平上是依賴于流動性的充裕以及積蓄資金的大批流入。而在緊縮政策加強并且此類預期還在連運彩 買法續不斷強化的前提下，市場信心不可能不遭受陰礙。尤其是，緊縮政策已經持續實施了一段時間，各種政策的疊加效應開始慢慢展現，而且人們普遍對進一步緊縮尚有預期的場合下，這種沖擊就會明顯放大。從本周二的市場走勢來看，行情步步走低，反應了市場需要消化包含有2025億元特別國債發行在內的各種利空。反過來說，特別國債的發行，對于股市來說還是有很現實的心理壓力的。
當然，從長遠來看，緊縮性的調控對于股市的長期不亂發展未必是壞事。但作為投資者還是要珍視由此帶來的陰礙。這次，2025億元特別國債發行的公佈，滬深股市回聲而跌45%以上，即表明白政策的陰礙力，也提台灣運彩 lol示了市場風險。而人們也有原因相信，跟著時間的推移，調控政策逐步到位并且收效，市場的環境又會慢慢趨于寬松，途經充分整理后的股市也仍然有時機重拾升勢。(申銀萬國證券研究所市場研究總監
桂浩明)
