孫璐璐王君暉
跟著前期錢幣政策總量寬松的逐漸退出，信用擴張步伐也較上半年出現放緩端倪。8月11日，央行發表的7月金融數據和社會融資統計數據顯示，當月新增信貸社融規模均低于市場預期。7月人民幣借貸增加9927億元，同比少增631億元，環比降45%；社會融資規模增量為169萬億元，比去年同期多4068億元，環比大降五成。
7月新增借貸環比降45%，有觀點以為這體現出融資需求的趨冷。對此，光大證券首席固定收益解析師張旭對表示，遭受銀行內部考核等因素的陰礙，信貸增長具有較為明顯的季候運動彩券比分性特征。6月和7月差別是借貸發放的大月和小月，因此常會體現為7月增量的回落。例如，在過去的4年中，7月的信貸增量平均較6月下降了43%。本年7月下降的幅度與往年相仿，實際上是正常的季候性現台灣運彩投注高手象。
盡管新增信貸社融不及預期，但結構進一步優化。浙商證券首席經濟學家李超表示，7月中長期借貸提供更強支撐；受結構性入款壓縮的陰礙，表內外票據融資均有回落，但并未對社融構成大的沖擊，在政府債券、企業債券和股票融資的支撐下，社融新增保持高位，增速較前值繼續上行01個百分點至129%。
張旭也表示，7月無論是借貸數據的結構，還是社融規模各組成部門之間的比例，都得到了進一步的優化。具體來看，借貸中的企業中長期占比提高，社融中的直接融資占比提高，且非標融資占比減低。
從新增信貸的結構看，整體上以中長期融資需求為主。7月房地產銷售延續台灣運彩線上買前期好轉態勢，住民中長期借貸增長照舊不亂，當月新增借貸6067億元；而企業中長期借貸增加5968億元，表現同樣不亂。中信證券固收團隊以為，企業中長期借貸需求重要來歷于低成中職運彩分析本的信貸供應、財政融資高增長帶來的基建融資需求等。同時，7月狹義錢幣增速上漲，使得M2-M1剪具差減少或表明實體經濟投資需求的增強。
除了新增信貸社融不及預期外，當月新增入款少增較多，使得M2增速也有所放緩。7月新增人民幣入款僅有803億元，比上月和上年同期差別少增28197億元和5運動彩票投注617億元。M2同比增速比上月末低04個百分點。
對于為何7月新增人民幣入款少增較多，股市火熱分流入款是一個主要理由。民生銀行首席研究員溫彬表示，7月新增人民幣入款不足千億，重要是由於在新一季度的初月，住民和企業入款通常轉為表外理財，再疊加股市回暖、基金發行規模加大，對住民和企業入款進行了分流。
此外，中信證券研究所副所長明明表示，跟著疫情陰礙的消退，我國經濟穩中向好、長期向好、高質量發展的根本面沒有變更。社融增速與名義GDP增速相匹配才是既保證金融有效支援實體經濟，又不會創新資產代價泡沫、擴大金融風險的分身選擇，預測下半年宏觀杠桿率的擴張將趕快放緩，同比增幅可能走平或小幅回落，寬信用步伐也將放緩。溫彬也表示，下階段，錢幣政策的重心將從總量寬松轉向結構優化，降準、降息的概率減低，更大水平發揮結構性錢幣政策工具的作用。
